El mercado del lujo ya no crece a dos dígitos, y el último informe de Bain & Company junto a Altagamma lo confirma: el gasto mundial alcanzó los 1,44 billones de euros en 2025 y se encamina hacia una estabilización que crece entre el cero y el 2%. Eso sí, no es una vuelta al ritmo antiguo. Es un mercado nuevo.
Lo veo en las boutiques de Madrid y en los canales secundarios que sigo desde hace años: el comprador no se retira del lujo, cambia la razón por la que compra. Bain lo llama el paso «de la admiración a la autorrealización». El producto ya no basta; el significado vende más.
Qué dice realmente el informe Bain-Altagamma
Los bienes personales de lujo —relojes, joyería, marroquinería, moda— cayeron ligeramente hasta los 358.000 millones de euros en 2025 frente a los 364.000 millones de 2024. Hablamos de un descenso del 2% a tipos corrientes, aunque positivo en términos de divisa constante. Para el cierre del ejercicio en curso, Bain proyecta una horquilla de 365.000 a 373.000 millones de euros, con un crecimiento del 2% al 4% al que asigna una probabilidad del 70%.
El primer trimestre arrancó flojo —entre el -5% y el -3% interanual— y mejoró en el segundo, según el estudio. En paralelo, aproximadamente el 60% de las firmas de lujo ya superan sus resultados del mismo periodo del año anterior, y la brecha que separaba a ganadores y perdedores comienza a cerrarse.
El gasto en EEUU cae un 6% y marca el tercer descenso consecutivo
Aquí está el matiz que cambia la lectura completa del informe. Morgan Stanley detecta un giro cauteloso del consumidor estadounidense, y los datos apuntan a una caída del 6% en el gasto en lujo, su tercer descenso consecutivo. No es un desplome; es una corrección de exceso que el mercado llevaba meses anticipando.
Porque Estados Unidos sigue siendo el motor. Las marcas nativas crecieron entre el 10% y el 15% interanual en el primer trimestre, sin contar el efecto divisa. Los compradores menores de 35 años gastan cuatro puntos porcentuales más rápido que los mayores, y las clases medias-altas duplican el ritmo de gasto de los tramos más ricos. La base se amplía, pero el ticket medio se contiene.
Por qué la joyería sube mientras el coche de lujo se desinfla
He asesorado a clientes que compran joyería y alta relojería desde dentro, y el informe confirma lo que veía venir: la joyería lidera el ránking de categorías, seguida por moda, gafas y fragancias. La marroquinería y el calzado siguen bajo presión, aunque con trayectoria de mejora. Los cosméticos son el eslabón más débil del conjunto.
En relojería se ha producido un cambio silencioso y relevante: el coleccionista premia la artesanía y la rareza por encima del hype. Eso empuja el mercado de reventa, donde las búsquedas online de bolsos vintage se han más que duplicado en el último año. Cerca de la mitad de los compradores de lujo consultan el mercado de segunda mano antes de adquirir algo nuevo. El dato debería inquietar a cualquier boutique.
El comprador de lujo ya no compra para que le vean. Compra para vivir mejor, y eso reordena qué marcas sobreviven.
Los coches de lujo siguen siendo el lastre de la categoría, arrastrados por la transición al vehículo eléctrico. Los vinos y destilados notan el trading down en frecuencia y el auge de las alternativas sin alcohol. El diseño y el mueble se ralentizan al vaciarse las carteras de pedidos postpandemia.
El cliente decide con inteligencia artificial
Este es el dato que menos se comenta y más debería preocupar al sector: aproximadamente la mitad de los consumidores de lujo ya utilizan inteligencia artificial en su proceso de compra, y casi todos piensan seguir haciéndolo. Uno de cada cuatro la usa para descubrir marcas; dos de cada tres, para comparar productos.
Las firmas que no construyan relevancia nativa en esos entornos quedarán fuera del embudo. Y aquí entra la paradoja: más del 80% del valor del mercado está en manos de marcas que han patrocinado algún evento deportivo en los últimos doce meses, pero casi todas lo hacen por credibilidad cultural, no por ventas.
La marca que no aparezca donde el cliente pregunta con IA se habrá vuelto invisible antes de darse cuenta.
La buena noticia para el sector es la retención: más del 70% de quienes abandonaron el lujo piensan volver. La mala es que no volverán necesariamente a la misma marca. Ahí se juega el futuro de las Maisons.
💎 Ficha de Exclusividad: Bain-Altagamma Luxury Goods Worldwide Market Study
- El producto / experiencia: Estudio anual de referencia sobre el mercado global del lujo, elaborado por Bain & Company en colaboración con Altagamma, la asociación italiana de fabricantes de bienes de lujo.
- Dónde conseguirlo: Publicación oficial a través de bain.com, con la nota de prensa del informe y acceso completo en el portal de Altagamma reservado a miembros de la industria.
- Precio estimado: Acceso público a la nota de prensa gratuito. La versión completa se distribuye bajo suscripción a clientes corporativos de la firma consultora.
- Ventajas de usarlo — el valor real: Es la fuente que fija el marco que usan bancos, fondos y direcciones de marca para planificar producción, precios y canales de los próximos dos ejercicios.
